六成核心人员曾任职于同一公司？依赖阿里云的易诚互动IPO能过关吗？
2021年，易诚互动经营活动产生的现金流量净额为8455.53万元，时至2022年，该指标变成净流出2086.67万元
近年来，银行IT市场规模稳步增长，据IDC预测，2025年中国银行业IT解决方案市场规模将达到1017.8亿元，2021年至2025年复合年均增长率达14.6%。目前，第三方银行IT供应商占据主导，渠道类银行IT系统占总银行IT系统的20%左右。
(资料图)
相关研究数据表明，中国银行业IT业市场竞争格局呈现集中化趋势，行业业务规模前三名和前五名的公司占市场份额的比重，已由2018年的12.9%和17.8%上升至2021年的19.2%和25.7%。现阶段，中国银行业IT解决方案也出现国产替代趋势。
作为一家银行IT解决方案供应商，北京易诚互动网络技术股份有限公司（下称易诚互动）主要向以银行为主的金融机构，提供包括移动银行、网络银行、商业智能等在内的一体化IT解决方案，相关业务主要集中在渠道类。近日，易诚互动向深圳证券交易所递交招股说明书，申请登陆创业板。
此次IPO，易诚互动拟公开发行股份数量不超过2334万股，拟募集资金3.13亿元。其中2.12亿元用于“数字银行应用平台升级项目”、5489.39万元用于“大数据智能风控平台研发项目”，4585.66万元用于“敏捷创新中心研发项目”中。
营收净利双下滑
《投资时报》研究员查阅招股书注意到，近年来，易诚互动的业绩增长整体呈下滑趋势。2020年至2022年（下称报告期），该公司营业收入增长率分别为26.41%、19.21%以及-0.72%，净利润增长率分别为279.41%、13.33%以及-2.88%。报告期末营收和净利润的增速较报告期初分别下降27.13个百分点和282.29个百分点，业绩下滑显著。
值得注意的是，报告期末，易诚互动享受的税收优惠总额占利润总额的比例在两成左右。在经营业绩出现下滑的时候，该公司对税收优惠的依赖仍比较大，显示出公司业绩具有较大不确定性。
易诚互动的毛利率也较为波动，报告期内分别为33.33%、30.61%以及31.53%。具体来看，人月定量开发业务的毛利率下降最为显著，报告期末毛利率为30.87%，较期初下降4.53个百分点。易诚互动解释称，公司员工工资的持续增加，一定程度上拉低了该业务的毛利率。
从经营活动产生的现金流量来看，2021年，该公司经营活动产生的现金流量净额为8455.53万元，2022年该数据却变成净流出2086.67万元。易诚互动解释到，2022年支付职工薪酬增加以及公司支付供应商到期货款大幅增长，双重因素导致现金流量出现大额净流出。
除此之外，该公司研发费用率也逐年下降，报告期内研发费用率分别为8.33%、7.31%以及7.05%。而同期可比公司研发费率均值分别为9.40%、9.65%和10.27%，呈增长态势。
与业绩下滑形成鲜明对比的是易诚互动的应收账款逐年增加。报告期内，该公司应收账款余额分别为1.50亿元、1.78亿元以及2.05亿元，近两年增长率均保持两位数增长。报告期末，公司应收账款余额占营业收入的比例已高达32.91%。且公司一年以上应收账款余额占总应收账款余额的比例，也从报告期初的6.77%增加至报告期末的9.42%。
针对应收账款余额较高，易诚互动在招股书中解释称，一方面由于收入确认具有季节性，主要集中在下半年；另一方面，公司客户主要是银行，客户内核严格付款周期长，因此公司产生较大规模的应收款项。
易诚互动应收账款情况
数据来源：易诚互动招股书
极度依赖阿里云
报告期内，易诚互动供应商高度集中，且该公司极度依赖第一大供应商阿里云，其对阿里云的采购额占总采购的比重接近九成。
易诚互动在招股书中解释到，受互联网金融业务发展的影响，银行业自2016年起全面启动云化架构转型，而阿里云涉入银行领域较早，因此公司从2017年开始就与阿里云开展合作。
这也使得易诚互动对单一供应商极度依赖，若公司与阿里云的合作出现问题，或阿里云方面出现波动，将可能会对公司的经营造成不利影响。
从下游客户来看，易诚互动前五大客户主要为全国性股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行，规模不及国有大型银行。对比来看，同业公司天阳科技2022年来自资产规模超万亿的大型银行客户的业务收入占比为64.9%，收入多由大型银行贡献。
国有六大行在金融科技领域投入的体量较股份制银行高，且投入增长率也较高。中小银行业务规相对较小，科技投入也不足大型银行，因此相关银行IT系统改造速度也较慢，若与国有大型银行合作将能给公司营收增长提供更坚实的保障。
《投资时报》研究员查阅招股书还发现，易诚互动控股股东、实际控制人曾硕曾任同业公司宇信科技首席运营官和董事，而该公司17名董事、监事、高级管理人员及其他核心人员中有11名曾在宇信科技任职，占比达65%。
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