钮文新：A股市场“异味”涌动——金融阵地需要坚强、勇猛和智慧
《中国经济周刊》首席评论员 钮文新
金融战中一个不可或缺的武器就是“认知误导”。比如当年的泰国，当境外舆论一片叫嚷“泰国外汇储备不够偿付外债”之时，必然引发各路资金一致性行为：第一，尽早收回对泰国的债务，以致泰国国内债务人用泰铢兑换美元；第二，美元短缺，黑市价格飙升，引诱国内民众跟随用泰铢兑换美元。结果：原本泰国央行的1000多亿美元的外汇储备，正常时足以应付日常运转，但现在瞬间遭受挤兑，债权人上门逼债，美元在泰国甚至只有买方、没有卖方，以致固汇制解体，泰铢大幅贬值。但这只是表象，其背后实际是金融体系崩溃。
正所谓：山雨欲来风满楼。“华尔街的大作文”+“自媒体的小作文”是不是已经开始围猎中国经济和股市的舆论场？这样的“异味”太熟悉了！我们绝不能对这样的“异味”掉以轻心，而必须时刻保持极大的敏感和高度的警惕。
【资料图】
为什么中国股市如此脆弱？第一，证监会主席易会满曾指出中国金融“不缺资金但缺资本”。这势必导致A股市场易跌难涨，导致投资者信心脆弱，一遇风吹草动，走为上策。第二，股市中害群之马太多，从上市公司大股东再到高管，他们中的一些人和中小股东并不是一条心，甚至可能会伤害中小股东对公司股权价值的信任，也迫使中小股东“只能炒股不能投资”。
除此之外，还有第三条：金融分析师的素质亟待提高。最近，在网上看到一位股民的讥讽小文称，A股跌跌不休“与中国专家独特的金融政策分析脱不开关系”。文章举例说：“人民币升值，股市大跌，专家分析是因为升值对出口不利；人民币贬值，股市还是跌，专家分析是因为贬值资金会出逃；人民币加息，股市照样跌，专家分析是因为货币政策收紧了；人民币降息，股市继续跌，专家分析是因为经济增长放缓了。照专家的分析，好像中国的金融政策，都是对股市不利的。”
该文继续说：“按专家的‘马后炮’论调，如果说中国出台的一些金融政策对股市成长不利，牵强附会还说得过去。但奇怪的是，我们的精英专家，对美国的金融政策对中国股市的影响照样有一套解读意见。比如，美元加息，中国股市跌，专家分析是因为资金被美国抽走了，股市资金外流；美元降息，中国股市跌，专家分析是因为美国流动性释放，有利于美股，相比之下美股更具有吸引力。”该文给出的结论是：“美国经济金融政策对全球市场的影响确实大，但美国的每一项政策都不利于中国股市。”
“更可恨的是，美国打伊拉克、阿富汗、利比亚……中国股市还是跌。中国专家照样有理有据地整出一套‘蝴蝶效应’的因果论，进而道出影响中国股市的原因。”这位作者愤慨地说到：“不知道外国死个苍蝇，能不能影响到中国股市。”
实际上，证监会主席易会满曾经提示过，“要看到，A股市场境内投资者持股占比超过95%，我们的机构做投资更要研究把握好这些基本特征，要有独立的专业判断和研究能力，不能人云亦云、盲目跟风，不能急功近利、过于浮躁。”他还希望证券业的分析师们认真领会新发展格局的内涵，不能让股市言论变成境外势力的传声筒。
现实中就有误导：凭什么世界各国的股市都欢迎低利率和货币宽松，而中国股市却在担心低利率带来的人民币贬值压力？难道人民币贬值不能提高中国商品国际竞争力吗？这其中是否存在阴谋暂且不论，但至少可以肯定的是：第一，让人民币汇率走势决定A股走势，实际是将中国股市强行绑定于资本的跨境流动，而这恰恰是外资决定中国股市走势的基本要素；第二，让人民币汇率走势决定A股走势，实际废掉了利率与股市之间的正常关系，废掉了扩大直接投资，废掉了以股权资本降低债务风险的机会；第三，极易营造中国股市更加脆弱的氛围，并以此为突破口，制造中国债务或系统性金融风险。
最后再次强调：股市作为国际金融战场的前哨战地，这里需要坚强、勇猛和智慧。
责编：姚坤
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